YPF S.A., la principal compañía energética de Argentina, ha entrado en la fase decisiva de comercialización de su megaproyecto Argentina LNG. Durante su participación en la conferencia internacional Gastech 2026 en Bangkok, el presidente y CEO de la petrolera estatal, Horacio Marín, confirmó que la empresa está cerca de concretar entre dos y tres contratos de compraventa de Gas Natural Licuado (GNL), con volúmenes acordados que oscilan entre 500.000 y 1,5 millones de toneladas anuales (MTPA).

La firma de estas ofertas comerciales de compra (offtake agreements) resulta indispensable para asegurar la bancabilidad del proyecto antes de adoptar la Decisión Final de Inversión (FID, por sus siglas en inglés), prevista para el próximo mes de noviembre.

El plan de exportación contempla una capacidad inicial de procesamiento de 12 MTPA en las costas argentinas, mediante la instalación de dos unidades flotantes de licuefacción (FLNG) de 6 millones de toneladas de capacidad cada una.

Para llevar a cabo la megaobra, YPF conformó un consorcio internacional en participaciones casi iguales junto a la italiana Eni SpA (BIT: ENI) y XRG, la filial de inversión en energía del gigante de los Emiratos Árabes Unidos, ADNOC.

La estructura de capital y financiamiento en negociación con agencias de crédito a la exportación y banca internacional involucra un desembolso proyectado de aproximadamente US$ 24.000 millones, lo que convertiría al desarrollo de Vaca Muerta en la mayor infraestructura de licuefacción y transporte del Cono Sur.

Comercialización internacional y perfil de los compradores estratégicos

El avance en los acuerdos de compraventa busca respaldar la factibilidad financiera y operativa de las exportaciones de gas natural desde la Cuenca Neuquina:

  • Socio estratégico e integradores globales: Las compañías internacionales del consorcio, Eni y XRG, asumirán el compromiso de adquirir una porción de la producción inicial de GNL, garantizando la colocación inmediata del gas en sus redes de comercialización global.
  • Apetito en Europa y Asia: Los compradores potenciales corresponden a mercados energéticos internacionales que buscan diversificar sus fuentes de suministro tras la reconfiguración del mercado de gas. Marín destacó que las conversaciones avanzan con firmas de Japón, Italia y Alemania, cuyos nombres se mantienen bajo reserva por acuerdos de confidencialidad.
  • Estructura de las ofertas de compra: Aunque el financiamiento definitivo no estará cerrado para la fecha límite de noviembre, se prevé la firma de Cartas de Intención (LOI) y acuerdos marco no vinculantes que acrediten avance comercial ante las entidades financieras internacionales.
  • Relevancia del contrato de suministro: Garantizar contratos a largo plazo de 15 a 20 años resulta vital para mitigar el riesgo de volatilidad de precios internacionales en el punto de entrega y justificar la amortización de las unidades FLNG.

Escala operativa del megaproyecto Argentina LNG en Vaca Muerta

La transformación del gas no convencional de Neuquén en GNL exportable exige un despliegue de infraestructura sin precedentes en la industria energética sudamericana:

  • Inversión total del programa: El costo de desarrollo del proyecto, estimado en US$ 24.000 millones, abarca la perforación de pozos en el shale, la construcción de gasoductos dedicados desde la Cuenca Neuquina hasta la costa atlántica y el fondeo de las barcazas de licuefacción.
  • Capacidad de producción incremental: La meta de 12 MTPA en la primera fase requerirá multiplicar la producción actual de gas en Vaca Muerta, incentivando compromisos adicionales de inversión por parte de los operadores privados del mercado local.
  • Unidades Flotantes (FLNG): La elección de dos buques de licuefacción de 6 MTPA cada uno permite acelerar los plazos de entrada en operación comercial frente a la construcción de plantas terrestres de licuefacción (onshore), reduciendo el riesgo de ejecución de ingeniería civil.
  • Integración del consorcio tripartito: La alianza estratégica entre YPF, Eni y XRG aporta balance entre los recursos no convencionales de Argentina, la tecnología de licuefacción flotante de la italiana y la capacidad de capital e inversión del brazo financiero de ADNOC.

El impacto en la economía argentina y las divisas del sector hidrocarburos

La materialización de las exportaciones a gran escala de GNL redefinirá la posición del país en el tablero energético del hemisferio occidental:

  • Transformación de la balanza comercial: El paso de importar GNL a través de las terminales de Escobar y Bahía Blanca a convertirse en un exportador global neto permitirá generar ingresos recurrentes en divisas, reduciendo la restricción externa de la economía argentina.
  • Puesta en valor de los recursos de Vaca Muerta: Argentina LNG constituye la vía de salida estructural para el gas de la Formación Vaca Muerta, cuyas reservas técnicamente recuperables superan la capacidad de absorción de la demanda doméstica y regional.
  • Riesgo país y acceso a los mercados de crédito: El estructuramiento del financiamiento por US$ 24.000 millones dependerá de las condiciones de riesgo crediticio de la Argentina y de las garantías otorgadas en el marco de la legislación de incentivos a las grandes inversiones.
  • Competencia con la oferta global de GNL: La entrada de los volúmenes argentinos hacia fines de la década de 2020 deberá competir en un mercado atlántico y pacífico con la oferta incremental proyectada de proyectos de licuefacción en Estados Unidos, Qatar y África Occidental.

Cronograma crítico y próximos hitos del proyecto

Los meses previos al cierre del ejercicio 2026 resultan determinantes para la viabilidad institucional de Argentina LNG:

  • Adopción de la Decisión Final de Inversión (FID): La fecha límite fijada para noviembre de 2026 definirá si el consorcio aprueba formalmente el inicio del contrato de ingeniería, procura y construcción (EPC) para las unidades flotantes y ductos principales.
  • Cierre del consorcio de financiamiento: YPF, Eni y XRG continuarán las negociaciones de estructuración de deuda con bancos comerciales globales y agencias multilaterales durante la primera mitad de 2027.
  • Inicios de obras en la costa atlántica: La definición de los sitios de atraque para las unidades FLNG y los permisos de impacto ambiental marcarán el inicio operativo de la fase de construcción en el litoral marino argentino.

El avance de YPF en la negociación de contratos por hasta 1,5 MTPA de GNL ubica al proyecto Argentina LNG más cerca de su punto de no retorno financiero. La concreción de estos acuerdos de venta antes de noviembre determinará si el consorcio integrado por YPF, Eni y ADNOC logra validar la Decisión Final de Inversión por US$ 24.000 millones, paso indispensable para transformar el potencial geológico de Vaca Muerta en un vector de exportación energética a escala mundial.

Fuentes